截止11月7日收盘，高特佳投资企业迈瑞医疗股价为110元/股，相对于发行价增长229.16%，市值约1340亿元人民币，直追创业板估值第一的宁德时代；
值得关注的是，10月31日，迈瑞医疗发布2018年三季度财报，前三季度总营收达到102.8亿元，营收同比增长23.19%，净利润29.97亿元，净利润同比大增45.27%。
三个季度营收规模超百亿之后，仍能保持营收和利润如此高的增速，迈瑞医疗不愧是中国最大的医疗器械龙头企业之一。作为2003年和2016年两次投资迈瑞的投资机构，高特佳投资迈瑞的逻辑，再次在投资界引起高度关注。
近日，高特佳投资集团执行合伙人于建林接受《第一路演》、《第一财经日报》等媒体记者采访，作为迈瑞医疗项目操盘手，就迈瑞医疗的投资逻辑和中国医疗器械行业的发展趋势做了分析概括。
下文摘选综合媒体报道内容，ENJOY：
继药明康德、宁德时代之后，又一巨型独角兽登陆A股。10月16日，迈瑞医疗在深交所挂牌交易，正式登陆创业板。作为中概股私有化回归潮中的一员，2015年迈瑞医疗从纽交所退市。如今，终于回归国内资本市场。
此次，迈瑞医疗IPO募资总额为59.34亿元，扣除发行费用后的募资净额为57.52亿元。不论是IPO募资总额，还是IPO募资净额，均超此前的宁德时代，成为创业板有史以来最大规模IPO。
医疗健康投资穿越牛熊
于建林接受采访时表示，医疗大健康行业，包括医疗器械、生物医药、医疗服务等细分领域，在资本市场里是相对比较稳健的行业，同时，也是具备穿越牛熊市场能力的行业。
一方面，中国医疗健康行业需求巨大，中国是全球第二大医药市场，其中医疗器械行业市场容量约5000亿，增长稳定速度较快，年增速保持在20%~25%之间，行业龙头公司的增长速度可能会达到30%以上。据不完全统计，市场上大概有接近十家医疗器械领域上市公司的业绩增长速度都超过了40%以上。
另一方面，于建林表示，中国医疗器械行业相对于国际先进水平仍然在起步成长阶段，行业细分领域众多，每个细分领域技术差异极大，发展成熟度不一；同时，成熟领域竞争非常白热化，中小企业众多，市场集中度低。
“迈瑞医疗年销售额一百多亿已经是中国最大的医疗器械企业之一。”于建林指出，随着技术发展和需求的提升，受分级诊疗、高端进口替代的拉动，医疗器械行业会继续高速发展，医疗器械行业的集中度与越来越高，需要通过整合并购促进优化行业的发展路径。
于建林认为，随着新技术、新材料的应用以及平台化趋势越来越明显，中国医疗器械逐渐形成从低端往高端走的趋势，比如围绕着心血管疾病的诊疗与管理进行垂直细分领域的深入布局，从药到器械，再到服务，打通全产业链，打造一个平台化的公司。
资本作为支持医疗器械领域的技术和商业模式创新，推动行业并购重组的重要力量，将充分享受医疗器械行业升级变革的过程的庞大机会和丰厚回报。
头部公司的高增长逻辑
“从去年下半年到今年特别明显，头部公司的资源聚集效应非常突出，不管是二级市场还是一级市场。在一级市场，我们围绕着头部公司做投资，比如在医疗器械领域，我们下重金投资头部企业，甚至和‘国家队’一起，因为我们知道“国家队”的实力很雄厚，眼光也很准，他们也在看行业的头部公司。”于建林指出。
于建林所指的资源集聚效应实际上体现在很多方面。比如头部公司对高端人才的加入具有更强大的吸引力；在产品研发方面，头部公司拥有更多的资金和资源，去推动企业的自主创新或者并购创新项目，从而提升企业的产品核心竞争力；在企业管理方面，龙头企业在管理水平和营销能力上都有明显的优势；在企业融资方面，头部公司更加能够获得资本的青睐，为企业的高速发展提供全方位的资源协同服务。等等。
在格局确定的行业领域投资头部公司，正是高特佳投资的重要投资逻辑之一。以迈瑞医疗为例，尽管高特佳投资集团在2003年和2016年两次投资了迈瑞医疗，但是两次投资的逻辑是不太一样的。
谈到与迈瑞医疗的合作，高特佳投资董事长蔡达建表示，与投资企业的每一次合作，对于高特佳来说都是一段美好的渊源。随着对行业不断的深入理解，一路走来，高特佳成功在2003年和2016年两次投资迈瑞医疗。
“2003年我们投资了迈瑞医疗，两年后迈瑞医疗在美国成功上市。第一次投资迈瑞的时候，后者企业规模还非常小，利润只有3000万元，而彼时整个中国的医械行业也都还没有成形。2016年迈瑞医疗回归国内以后，我们再次投资了迈瑞医疗，我们相信头部公司的行业优势引起的估值溢价是超出想象的，对于真正有价值的行业领先者要敢于去追。迈瑞医疗在行业占据了有利身位，二次投资迈瑞医疗，也是对行业领先者的绝对坚定。我们的投资理念和投资逻辑也在这每一段渊源中升华。”蔡达建指出。
在蔡达建看来，一个行业在格局很难被颠覆的情况下，领头羊企业的价值往往会超出第二名很多，医疗器械领域最好的投资机会来自于行业领先企业。
于建林补充表示，在做投资的时候，高特佳投资对于不同的子行业会有不同的投资逻辑。比如，像这种大型高端设备、CT、高端彩超等比较成熟的行业，行业格局非常清晰，大局已定，肯定是从中寻找最优秀的头部公司进行投资，并围绕产业去帮公司做一些并购，完善产品线。而对于尚在高速成长的行业，比如分子诊断、化学发光、创新型的医疗器械、康复设备以及AI+医疗，这些行业还处于早期发展阶段或者早中期发展阶段的行业，则更多的是考虑他们的增长，故选择未来发展空间大、行业发展速度快的行业去投资。
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